Fusões e aquisições de cannabis estouram em 2021 e estão prontas para um 2022 quente

Esse cenário aconteceu - e deve acontecer - graças aos custos de juros mais baixos e à pressão sobre as grande empresas para expandir e aumentar a receita.

Publicada em 29/12/2021

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Curadoria, tradução e edição Sechat, com informações de MJBizDaily (Jeff Smith)

As atividades de fusão e aquisição de cannabis prosseguiram em um ritmo tórrido em 2021 - e podem acelerar em 2022 - graças aos custos de juros mais baixos e à pressão sobre as empresas maiores para expandir suas pegadas e aumentar a receita.

A Viridian Capital Advisors, sediada em Nova York, contabilizou 306 transações de M&A - fusão e aquisição - até 17 de dezembro, bem mais que três vezes as 86 registradas no mesmo período de 2020.

Isso incluiu 209 nos Estados Unidos, totalizando US $ 10,1 bilhões, com os números e valores excedendo o que foi registrado em 2019 e 2020 juntos.

O ano incluiu alguns negócios blockbuster de vários bilhões de dólares:

  • A empresa farmacêutica global com sede em Dublin, Jazz Pharmaceuticals, concordou em comprar a GW Pharmaceuticals, com sede no Reino Unido, uma das maiores empresas de canabinoides medicinais do mundo, por US $ 7,2 bilhões.
  • Trulieve Cannabis, operadora de maconha multiestadual com sede na Flórida, adquiriu a Harvest Health & Recreation, do Arizona, em um negócio avaliado inicialmente em US $ 2,1 bilhões.

Os números deste ano não incluem a fusão multibilionária dos produtores canadenses de cannabis Tilray e Aphria, que foi anunciada no final de 2020, mas concluída em 2021.

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Viridian e outros especialistas do setor apontam para a combinação de dois fatores-chave que impulsionam as atividades de M&A:

  • Dívida barata. A maioria das grandes operadoras multiestaduais é capaz de aumentar o financiamento da dívida para aquisições a taxas de juros anuais de 8% - 10%, uma das mais baixas da indústria.
  • Uma lacuna de avaliação entre adquirentes e alvos. Embora os estoques de grandes MSOs - Medical Services Organisation (Organização de serviços médicos) - tenham caído no ano até o momento, “seus alvos caíram ainda mais e a lógica de aquisição permanece intacta”, de acordo com um relatório recente da Viridian.

Além disso, a consolidação natural da indústria está em pleno andamento, assim como a pressão dos investidores sobre as MSOs públicas para aumentar as vendas e expandir os mercados.

Não há indicação de que a atividade vai diminuir tão cedo.

As aquisições irão “acelerar visivelmente”, previu o CEO da MJBiz, Chris Walsh, enquanto discursava na sessão geral da MJBizCon em Las Vegas em outubro.

“Você verá algumas das maiores empresas se unindo.”

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Um grande negócio descartado

No entanto, nem todos os negócios foram fechados.

O colapso da fusão mais notável do ano envolveu a combinação proposta de US $ 1,9 bilhão envolvendo Ceres Acquisition Corp do magnata da música "Scooter" Braun e o herdeiro de goma de mascar William "Beau" Wrigley Jr., o MSO Parallel da maconha.

As empresas não disseram por que desistiram do negócio, o que possibilitaria que o negócio da fusão viesse a público ao abrir o capital da Ceres na NEO Exchange do Canadá.

Mas a Reuters - citando fontes anônimas - relatou que “vários investidores perderam a confiança na capacidade da Parallel de cumprir projeções financeiras elevadas” feitas quando a fusão foi anunciada.

Na maior parte, porém, estava a todo vapor na frente de aquisições.

Ao adquirir a Harvest, Trulieve se posicionou para rivalizar com a Curaleaf Holdings, com sede em Massachusetts, como a maior empresa de maconha dos EUA com base na receita.

Trulieve herdou a posição de líder da indústria da Harvest no mercado de cannabis do Arizona, incluindo 320.000 pés quadrados de cultivo e instalações de processamento, 16 lojas de varejo, três licenças adicionais e uma opção em uma 20ª licença.

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Trulieve também aumentou sua posição de liderança no enorme mercado de cannabis medicinal da Flórida.

Stifel GMP, empresa de pesquisa de investimentos com sede em St. Louis, escreveu em setembro que, na Flórida, "Trulieve pode absorver imediatamente as 12 lojas abertas da Harvest e a produção adicional para aumentar a produtividade e a eficiência, defendendo ainda mais sua participação de mercado de 45-50%."

A aquisição geral da Harvest, escreveu Stifel, abre oportunidades adicionais de M&A para a Trulieve preencher lacunas em três centros nos Estados Unidos: Sudeste, Sudoeste e Nordeste.

Negócios menores de Fusões e Aquisições em 2021 também foram dignos de nota, uma vez que MSOs emergentes adquiriram ativos adicionais em mercados de alto crescimento.

A Ayr Wellness, com sede em Miami, foi um exemplo notável.

A empresa levantou $ 150 milhões em capital para ajudar a apoiar as aquisições, que incluíram ativos em Illinois, Nevada, Nova Jersey e Pensilvânia, bem como uma marca de seltzers e tinturas com infusão de cannabis.

Pablo Zuanic, analista do banco de investimento Cantor Fitzgerald, escreveu recentemente que Ayr provavelmente se beneficiará com o início das vendas recreativas em Nova Jersey no primeiro semestre de 2022.

Mas ele também observou o lado negativo da expansão agressiva em várias frentes.

Ayr, escreveu ele, “está fazendo malabarismos com várias placas, e tanto a incerteza regulatória quanto os problemas da cadeia de suprimentos podem impactar o faturamento da empresa” em 2022.

Espetaculares M&A para continuar

Vários especialistas do setor estão prevendo uma forte atividade de M&A em 2022 também.

Como uma de suas 10 previsões para 2022, Viridian escreveu no início deste mês que “a dívida se torna mais barata para operadores ainda menores” e o capital continuará a alimentar o crescimento e a atividade de M&A.

Essa atividade não ocorrerá apenas em mercados adultos novos e emergentes, mas também na Califórnia, previu Viridian.

“Espere que a Califórnia seja um alvo para fusões e aquisições, já que grandes operadoras veem valor em operadoras desafiadas e buscam uma proteção sobre as vendas interestaduais futuras”, escreveu Viridian.

A empresa de investimento disse que espera que as MSOs visem ativos de cultivo ao ar livre em dificuldades na Califórnia.

O posicionamento para futuras vendas interestaduais que virão com a eventual legalização federal não para por aí.

Viridian também previu que os MSOs poderiam comprar instalações de cultivo voltadas para o cânhamo em Kentucky, Carolina do Norte, Carolina do Sul e Tennessee "na esperança de poder apoiar operações futuras no Nordeste e Centro-Oeste, onde o cultivo é desafiador e caro."

A firma de banco de investimento de Nova York, JMP Securities, escreveu em uma atualização do setor no início deste ano que espera que os produtores canadenses licenciados também se tornem participantes maiores nos Estados Unidos com o tempo.

Os LPs canadenses têm escala e acesso a capital, observou o JMP, e como resultado, “prevemos que algumas dessas empresas buscarão oportunidades de crescimento no mercado dos EUA por meio de investimentos ou fusões e aquisições estratégicas”.

O JMP observou especificamente o Cronos Group no início deste ano, investindo US $ 110 milhões por uma participação de 10,5% na PharmaCann, uma MSO privada, com sede em Illinois.

Outros negócios internacionais também foram fechados, incluindo Tilray adquirindo a maior parte da dívida da MSO MedMen Enterprises, com sede em Los Angeles.

Como Viridian e outros, JMP previu que a atividade de M&A só vai aumentar no futuro como um impulsionador de "crescimento de longo prazo e expansão estratégica".

JMP escreveu que “mercados de capital mais eficientes e custo de capital mais baixo apoiarão atividades muito maiores no futuro, especialmente porque vemos muitas partes do mercado no momento como fragmentadas, e devem existir oportunidades para consolidação horizontal e vertical ao longo do tempo. ”